药明生物半年报预告解读
- 2025-07-25 01:14:17
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正文:
大家好啊,今天药明生物的半年报预告也出来了,我们具体来看一下。
要点:
营收增长16%;
毛利同比提升3.6%;
利润以及归属与本公司的股东权益的利润分别增长54%和56%;
经调整纯利增长11%。
这份半年报初看似乎不咋地,但仔细分析一下发现,其实并不差。
首先,营收增长16%,已经高出了此前预期的12-15%的水平,可持续性经营业务增速(刨除海德的影响)增速大概是21%的水平,也好于17-20%的预期,所以,营收增长应该是略好于预期的;
其次,毛利率指标同比3.6%,如果大家经常分析财报的话就应该知道,毛利率3.6%的提升不是小数,可以说是非常强了,这里面一方面是行业景气度的回暖,一方面是药明生物自身的定价能力所致;
利润及股东权益利润大幅增长包含海德和映恩生物的公允价值变动,这块就不过多分析了。
争议比较大的是,经调整纯利增长11%,很多人说增收不增利了,我看有朋友分析了摊销的问题,来解释利润增长的放缓,我从另一个角度分析,即毛利率增长了,加上药明生物行业地位稳固,其他费率大幅增长可能性不高,且药明康德和药明合联都没有出现类似的增收不增利问题,所以,我们预计应该是非经营因素所致。
所以,其实仔细分析一番后就会发现,其实药明生物的半年报也并不算差,写到现在,药明生物股价也涨了近4个点了,资金的眼睛还是雪亮的。
目前整个CXO半年报预告看下来,外部行业的复苏是比较确定的,内部行业复苏其实也是更确定的一件事,只不过我们说了,资金、投资的传导需要一些时间。
我个人认为内部的复苏弹性是要比外部更强的,原因在于,这轮行业低谷期,国内产业受到的伤害远大于国外,而当下我们的二级市场复苏又远强于国外,所以,在这两个差值之间,也就打开了国内生物医药产业复苏的空间。
我们受的伤害更大,我们复苏需要的时间也就更多,而一旦复苏了,向上的空间也就更大。
好了,今天就说这么多,继续期待与诸位的顶峰相见。希望跟上我们策略的朋友,希望提升投资能力的朋友,抓紧进圈。(点击加入)
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