宜宾纸业1.91亿资金滞留遭警示 扣非连亏两年2亿收购标的扭亏

长江商报消息●长江商报记者徐佳实习生代湘

对外并购仅完成数月，宜宾纸业（600793.SH）就因收购过程中存在信披问题被罚。

日前，宜宾纸业披露公告称，因在重大资产收购中未及时披露1.91亿元资金滞留等问题，公司收到四川证监局警示函。

长江商报记者注意到，2024年12月，宜宾纸业作价2.06亿元，完成对四川普什醋酸纤维素有限责任公司（以下简称“普什醋纤”）67%股权的收购。通过此笔并购，宜宾纸业在原有纸品业务的基础上，拓展醋酸纤维素业务。

随着普什醋纤并表，宜宾纸业醋酸纤维产品销量和营业收入实现增长，其盈利能力得到改善。根据宜宾纸业发布的业绩预告，2025年上半年，公司预计归属于母公司所有者的净利润（净利润，下同）为1865万至2280万元，扣除非经常性损益后的净利润（扣非净利润，下同）1195万元到1460万元，同比均将扭亏为盈。

此前的2023年和2024年，宜宾纸业原有纸品业务承压，公司连续两年扣非净利润亏损。

1.91亿资金滞留收警示函

日前，宜宾纸业披露，公司及相关责任人收到四川证监局警示函。

警示函显示，经查，宜宾纸业收购普什醋纤67%股权过程中，普什醋纤集中存放于其原股东四川省宜宾普什集团有限公司（以下简称“普什集团”）财务结算中心账户的资金未在合并日2024年12月25日及时转回，至2025年1月10日，相关资金1.91亿元才划转回普什醋纤账户。

不仅如此，宜宾纸业在收购普什醋纤过程中未披露普什醋纤资金集中管理情况及由此形成的普什醋纤对普什集团债权余额、解决方案。

四川证监局认为，宜宾纸业上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》的相关规定。公司时任董事长陈洪、总经理吕延智、董事会秘书幸志敏、财务总监周明聪对上述事项负有主要责任。

按照相关规定，四川证监局决定对普什集团、宜宾纸业、陈洪、幸志敏、吕延智、周明聪采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

此外，四川证监局还要求宜宾纸业进行全面自查，加强财务内控和收购事项管理，在收到决定书后15个工作日内提交书面整改报告。

长江商报记者注意到，2024年12月，宜宾纸业作价2.06亿元完成对普什醋纤67%股权的收购，增加了醋酸纤维素产品生产及销售业务，进一步丰富了产品矩阵。

资料显示，普什醋纤是全球六家拥有醋酸纤维素生产技术的公司之一，是全球生产塑料级醋酸纤维素的四家之一、生产三醋酸纤维素的三家之一。2024年，普什醋纤实现的净利润为1.65亿元。

受此影响，2024年，宜宾纸业醋酸纤维素产品实现营业收入8.16亿元，占营业收入的比例为36.46%。报告期内，公司醋酸纤维素的产量为2.86万吨，同比增加0.93%；销量为2.71万吨，同比增加1.06%。

值得一提的是，在收购中，普什集团曾作出业绩承诺，2025年至2027年，醋纤公司各年度实现的净利润分别不低于1.55亿元、1.21亿元、1.2亿元，业绩承诺数逐年下降。

2025上半年预盈超1865万

收购普什醋纤仅数月，宜宾纸业因信披问题被罚，反映出公司在合规管理上存在缺陷。

资料显示，宜宾纸业于1997年2月在上海证券交易所挂牌上市，从事的主要业务为食品包装原纸、生活用纸原纸以及生活用纸成品纸、醋酸纤维素的生产和销售，是国内领先的竹浆纸生产企业。

长江商报记者注意到，2024年，醋纤公司并表首年，宜宾纸业实现营业收入22.38亿元，同比下降8.34%；净利润和扣非净利润分别为亏损1.28亿元、2.49亿元，同比下降687.7%、139.17%。

其中，公司扣非净利润已连续两年亏损。

宜宾纸业坦言，受原材料成本传导不畅、白卡纸市场份额扩张对食品纸原纸市场造成较大冲击，以及公司产品结构仍存在优化空间、运营效率有待进一步提升等因素影响，公司经营业绩承压明显。

此前的2021年，宜宾纸业净利润扭亏为盈2832万元。2022年和2023年，公司分别实现营业收入23.02亿元、24.41亿元，同比增长8.73%、-27.42%；净利润2961.82万元、2185.27万元，同比增长4.57%、-26.22%；扣非净利润726.94万元、-1.04亿元，同比下降66.59%、1529.92%。

年报显示，2024年，宜宾纸业生产纸品25.98万吨，同比下降18.79%，销售纸品28.12万吨，同比下降9.7%。报告期内，公司纸制品业务实现营业收入14.12亿元，同比下降14.85%；毛利率为-0.71%，同比减少5.79个百分点。

2025年以来，普什醋纤业绩表现强劲，带动宜宾纸业整体盈利能力大幅改善。2025年一季度，宜宾纸业实现营业收入6.12亿元，同比增加9.51%；净利润1602.71万元，同比增加99.80%；扣非净利润1136.77万元，同比增加143.65%。

日前，宜宾纸业发布业绩预告，预计2025年半年度实现净利润1865万到2280万元，扣非净利润1195万到1460万元，与上年同期相比将实现扭亏为盈。

宜宾纸业表示，公司实现盈利主要有三点原因。一是公司持续优化业务结构、强化成本管控不断实施降本增效措施，财务费用同比下降；二是公司较上年同期新增瓦楞纸箱业务并实现盈利；三是本期醋酸纤维产品销量和营业收入均实现同比增长，毛利率亦同比上升。

需要注意的是，宜宾纸业经营业绩大幅改善，其重要股东却在减持。公告显示，2025年4月24日至2025年5月27日，宜宾纸业的第二大股东蜀道投资集团减持公司股份341.46万股，减持比例为1.93%。

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